资料显示，文灿转债信用级别为“AA-”，债券期限6年（第一年0.50%、第二年0.80%、第三年1.20%、第四年2.00%、第五年2.50%、第六年3.50%。），对应正股名文灿股份，正股最新价为22.55元买股票加杠杆，转股开始日为2019年12月16日，转股价为19.65元。

可持续金融是与可持续发展相对应的概念，它的重要性体现在为可持续发展提供金融资源。可持续发展内容较为广泛，也有一定的包容性，所以可持续金融也是一个涉及生态环境、社会发展以及治理体系的金融领域，绿色金融（包括转型金融）、普惠金融、养老金融以及社会责任投资、影响力投资、ESG 投资等都纳入其中。可持续发展是当代经济社会发展的重要任务，也是全球的共同诉求，可持续金融的重要性也不断提升，在服务可持续发展的同时，可持续金融自身如何实现可持续也成为一个被广泛关注的问题。

发展可持续金融意义重大

不断壮大可持续金融对我们来讲是一个非常重要的任务，可持续金融的重要性体现在五个方面：

第一，可持续金融是金融服务高质量发展的重要内容。目前推动经济社会高质量发展是首要任务，从“发展”到“高质量发展”，既是发展主线的继续，更是发展要求的提高，即实现发展的高质量。高质量发展意味着要实现三大转型，一是发展引擎转型，要从过去传统优势转向科技创新；二是发展方式转型，要从过去较多关注经济增长到更注重可持续发展；三是发展要素转型，要充分重视数据要素，它既是一个经济的核心要素，又可以为其他已有的四大要素赋能。可持续发展就是高质量发展的重要内容，可持续发展必须要有可持续金融来服务，可持续金融就是服务高质量发展。

第二，可持续金融是服务实体经济的重要任务。随着科技进步和经济发展及需求变化，实体经济也在不断变动，企业经营、产业体系、经济结构都在持续转型升级。可持续发展落到微观主体就是可持续经营，企业的绿色低碳、数字化转型，乡村振兴和创业创新的小微企业、社会微弱群体等，都需要可持续金融的支持。

第三，可持续金融是金融强国建设的重要抓手。金融强国战略可以归结为“86655 体系”，“8”是金融体系发展“八个坚持”，明确了金融强国的方向、原则和基本路径；第一个“6”是指构成金融强国基本框架的六个强大的核心要素；第二个“6”是指金融强国建设的六大体系，是金融强国建设的主要任务；第一个“5”是指金融五篇大文章，是金融体系的重点领域和重点工作；第二个“5”涉及金融强国软实力的金融文化的五个方面。在这个“86655”体系中，可持续金融是金融五篇大文章中的重要内容，发展可持续金融是为建设金融强国增添力量。

第四，可持续金融是金融高水平开放的重要领域。从全球可持续发展共同行动的角度来看，需要推进可持续金融的国际合作，促进全球金融体系的变革。应推动中国可持续金融和全球可持续金融形成更多互动、 合作，更多参与全球可持续金融领域的制度建设，这也是中国高水平金融开放和制度型开放的重要领域。

第五，可持续金融为金融高质量发展提供重要机遇。金融与经济相互依存、相互促进，金融服务实体经济在过去四十多年来已经发挥了非常重要的作用，但是金融也需要与时俱进。可持续金融能把金融资源配置在可持续领域，既反映了实体经济、高质量发展、金融强国需要，同时也一定会拓展整个金融服务的空间，提升金融行业的战略地位。

可持续金融需要可持续

可持续金融支持可持续发展，但金融自身需要可持续，否则支持可持续发展就会落空。实现金融的可持续需要关注以下五点：

一是健全可持续金融的基础设施。可持续金融是一个能给当下金融发展带来新机遇的重要金融领域，我们首先要把基础设施建设好。虽然基础设施建设现在在不断加快的过程当中，但无论是绿色金融、普惠金融，还是社会责任投资、ESG投资等，基础设施还需要进一步夯实和健全，如指标体系、核算体系、标准体系、评价体系、数据和监管政策等等，为可持续金融的发展打好基础，否则可持续金融无法实现可持续。例如，现在绿色金融出现“漂绿”现象的一个重要原因是基础设施建设还没到位，导致整个金融领域里正常的优胜劣汰机制被破坏。

二是完善可持续金融的发展机制。可持续金融作为新兴领域，与其他传统的金融领域相比有其基本特征，即商业价值和社会价值、财务重要性和影响重要性、股东和其他利益相关者、内部性和外部性等，这些特征在可持续金融领域非常突出，跟我们过去所做的地 产金融、制造业金融或产业金融等不一样，我们需要根据这些特征完善可持续金融发展机制。在可持续金 融、ESG方面我曾提出三大机制，即国家战略规划及宏观政策对微观主体的引导机制、实体经济部门对金融资源的引导机制、金融机构对社会资金的引导机制，这三大机制的核心是市场与政府的关系，要形成市场与政府的有效协同。首先，完善我们的市场机制，发挥市场在配置资源中的决定性作用；其次，政府在营造社会环境、建设基础设施方面需要发挥重要作用，比如我们看到上海、北京、苏州等地从去年到今年，陆续发布了支持ESG发展和生态环境的行动计划，再比如，普惠金融小微企业融资需要政府通过政府担保体系来为其增信。完善可持续金融的发展机制，政府在很多方面，无论财税政策、引导型基金，还是公共资源、服务平台搭建等，都可以发挥很多作用。

三是改进可持续金融的服务体系和方式。可持续金融领域因其自身特点，不能用过去传统产业金融的方式来做可持续金融。比如碳资产、数据资产等新的资产形态，都需要金融行业不断调整改进我们的金融服务体系和服务方式，才能服务好可持续发展，也为金融自身可持续发展提供支撑。

四是防范可持续金融的风险。防范风险是金融永恒的主题，在支持壮大、发展可持续金融体系的同时，也要注意防范可持续金融风险，这也是可持续金融可持续的重要内容。比如，现在我们在绿色金融发展方面，一方面取得了很大成就，我们的绿色贷款全球排名第一，绿色债券全球排名第二，但我们的结构存在不平衡的问题，绿色股权投资、转型金融的发展还比较缓慢，还需要进一步发展；另一方面，也要注意到绿色金融当中有风险的业务以及同质化的问题等，对于绿色金融其绿色含量到底怎样判断也要引起我们的警惕。再比如说，普惠金融信用风险的问题怎么防范？等等， 都需要我们去充分认识并做好防范，可持续金融才能稳步发展。

五是优化可持续金融生态。可持续金融因其与其他金融领域内容不同，其生态体系也与其他领域有差异，优化生态体系对可持续金融发展非常重要。

促进可持续金融与金融可持续的良性互动

这涉及很多内容，需要我们做深入的研究，比如要建设可持续发展经济学，要建设可持续金融学，这都对形成可持续金融与金融可持续良性互动非常重要。 但事情是人做的，关键是推动可持续金融发展的人要走好五路，闯过五关。

第一是理念支撑之路，过好“价值关”。没有理念、 没有责任、没有担当，我想可持续金融一定是发展不好的，因为可持续金融就要兼顾商业价值和社会价值。

第二是付诸行动之路，过好“知行关”。知行合一， 行胜于言，不能谈可持续发展大家滔滔不绝，但要付出行动却踟蹰不前。

第三是应对挑战之路，过好“难易关”。可持续金融发展充满了很多挑战、有各方面的问题，需要我们去勇于面对，努力克服困难。

第四是持续前行之路，过好“长短关”。可持续发展包括双碳目标都是几十年的艰巨任务，要做好长期推进的准备。

第五是不断取舍之路，过好“得失关”。推进可持续金融过程中我们会面对很多的取舍，有得必有失，该如何取舍？

当然，走五路、过五关不是个人孤立独行，致力于可持续发展的队伍会越来越大，我们形成合力，共同肩负重任，不忘初心，共同前行，我想这就是真正用行动去促进可持续金融与金融可持续的良性互动。

（作者系上海交通大学上海高级金融学院执行理事）

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屠光绍

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